5月14日，港股高台窄幅波动，权重股短暂熄火，题材板块表现理想。恒生指数全日下跌41点或0.2%，收报19,073点。恒生科指上升0.6%，收报4,041点。大市成交金1,431多亿港元，港股通净流出1.16亿港元。

　　盘面上，教育股涨幅居前，思考乐教育(1769 HK)上升9.9%，卓越教育集团(3978 HK)、中教控股(839 HK)分别升6.1%及6.0%。

　　部分汽车股继续表现良好，如长城汽车(2333 HK)、零跑汽车(9863 HK)、蔚来(9866 HK)及吉利(175 HK)分别升7.4%、6.9%、4.6%及2.8%。

　　内银股普遍下跌，建、农、工、中四大国有银行分别跌1.1%至1.6%不等。

　　港股通资金流入板块相比5月初有所变化，最近七个交易天以买入内银、电讯及煤炭等高股息央国企为主，集中沽出美团(3690 HK)、腾讯(700 HK)、快手(1024 HK)等互联网科技股。

　　中泰国际表示，从资金的取态及节奏看来，港股经历一波快速拉升后，内资似乎有趁高获利高BETA板块的倾向，并重新回流更具稳定性的高息央国企。

　　5月密歇根大学消费者对未来一年的通胀预期初值为3.5%，回升至2023年11月以来最高，但对未来5年的通胀预期为3.1%，长期通胀预期稳定。

　　纽约联邦储备银行发布的报告显示，受访者的一年通胀预期从3月的3%上升至3.3%，三年通胀从3月的2.9%放缓至2.8%。五年通胀预期为2.8%，3月为2.6%。

　　中泰国际认为消费者短期通胀预期反弹可能是由于汽油价格于1月中旬见底并回升至4月下旬的因素影响，长期来看，消费者的通胀预期一般滞后于汽油价表现。随着汽油价格逐渐见顶回落，预计5月通胀预期终值可能会有所回落。

　　尽管美国通胀回落节奏波折，但反映美国的需求仍具韧性，不过不足以构成通胀大幅反弹。美国4月PPI及核心PPI分别同比增长2.2%及2.4%，商品及服务PPI均有筑底回升之势。由于PPI仅相当于2019年以前的水平且升幅较为温和，暂时还无需担心上游物价回升对下游通胀带来压力。

　　4月的CPI及核心CPI均符合预期，核心CPI延续下行的大方向。4月CPI同比增长3.4%，增速较3月回落。由于油价于5月持续下行，料后续能源CPI的升幅会放缓，对整体抗通胀带来积极贡献。4月核心CPI同比增长3.6%，较3月回落0.2个百分点，房租、医疗保服务、交通的通胀仍具黏性，下行速度较慢。

　　4月扣除房租的超级核心CPI同比增速回升至4.9%，说明美国内需仍强。目前美国出现滞胀的风险仍然较低，如GDPNOW模型预测二季度GDP环比折年率增速达到4.2%，较一季度的1.6%明显加快。

　　尽管美联储主席鲍威尔表明去抗通胀缺乏进展，但再加息机率不大，利率更大可能是维持在高位更长时间。

　　由于PPI及CPI基本未超预期，预计4月的核心PCE会持续回落，市场基本上交易美联储紧缩接近尾声，美元指数及美债息加速回落，将利好非美市场的资金回流。

据上海证券报，市场人士认为，大中小型银行通常采取“梯次”调降存款利率，此次多地的区域银行下调存款利率，仍属于去年第三轮商业银行存款利率调降的延续。而在银行存贷利差空间进一步压缩的压力下，上半年全国性银行可能开启新一轮存款“降息潮”。

　　中泰国际称，当前恒生指数的风险溢价已接近滚动两年平均负两个标准偏差，若短期中国经济基本面数据缓慢修复底色不改，叠加政策落地成效需时，从股债收益比角度看，港股指数层面短期再向上的空间或不大。

　　本周以来两个交易日北向陆股通接连减持，也预示短期需提防恒生指数高位回撤的压力。

　　不过，由于港股整体赚钱效应较好，或将加速港股的板块轮动，中泰国际建议关注板块层面的机会，如

　　1) 受惠外资回流及走势较落后的科技(游戏、消费电子)以及生物医药；

　　2) 高分红的石油、煤炭、电讯及电力；

　　3) 受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等。

　　中国部分城市宣布开展政府“收储”计划如何加杠杆炒股条件，可能对部分龙头房企及代建带来利好。